Почему биткойн не ревальвирует?

Ни для кого не секрет что одной из самых неприятных особенностей центрального банка, является политика обесценивания собственной валюты. Подобная традиция берёт свои корни ещё с Древнего Рима, когда монетный двор при очередном императоре разбавлял золотое содержание в монетах. Многие исследователи небезосновательно отмечают, что инфляция порожденная, в том числе и в результате сокращения номинальной стоимости монет, была одной из важнейших причин образовавшегося кризиса. Сначала подобная политика происходила в интересах правительства, однако уже в Новое время экономисты начали оправдывать подобное поведение более конструктивно.

Кнут Викселль, знаменитый шведский исследователь, в своё времяKnut_Wicksell заметил, что изменения количества денег в экономике не соответствовало изменениям уровня цен. Так бурное развитие золотодобычи в мире 19 века, в том числе в Калифорнии в результате «Золотой лихорадки», не вызывало соответствующей девальвации валют с золотым содержанием и инфляции, а даже напротив, некоторые товары продолжали дешеветь. Это заставило поставить классическую денежную теорию под сомнение. Викселль пришёл к выводу о более значимом влиянии факторов нормы процента и сдерживания спроса. Из первого предположения вытек монетаризм – целая школа в экономике, целью которой были кредитно-денежные инъекции такого объёма, который бы соответствовал реальному экономическому росту. Из второго предположения сформировалось кейнсианство – ещё одно направление, целью которого была эмиссия ради поддержания уже потребительского спроса. Увы, оба предположения на практике не оправдались.

Сложно сегодня дать однозначный ответ о причинах тех явлений; то ли дело было в том, что рост производительности труда был в то время быстрее роста объёмов золота на рынке, то ли дело в развернувшейся войне спекулянтов серебра и золота на фоне различных курсовых стандартов центральных банков, то ли дело было в росте инвестиций из метрополий, когда только за вторую половину девятнадцатого века из Великобритании вывезли две трети золотого запаса. Одно можно заключить наверняка – две порции за обедом разбогатевший человек есть не станет. Деньги скорее меняют его структуру потребления, а не увеличивают само потребление. Для экономики это означает изменение и структуры производства. В частности, для 19 века характерным был переход с сельскохозяйственной занятости в промышленную огромных масс населения. Австрийский экономист Йозеф Шумпетер говорил что «появление новых благ нарушает равновесие цен благ текущих», то есть в ходе естественного прогресса неизбежно смещение стоимости в сторону благ более высокого порядка. Логично предположить, что это означает потерю стоимости у благ текущих. При одновременном росте денежной массы данная потеря стоимости будет не столь заметна, что может «маскировать» сам факт роста денежной массы.

Сегодня экономисты привыкли делить денежную массу, на составляющие её агрегаты; М0, М1, М2 и т. д., и лишь только один из них (М0) может определять уровень потребительской инфляции. Однако если при отсутствии роста потребительских цен увеличивается стоимость других ценностей, например финансовых активов, то можно догадаться, что денежная масса так же растёт в экономике и в этом случае, с той лишь разницей что она ещё не успела попасть на потребительский рынок. Причём для соответствующей потребительской инфляции деньги должны попасть к тем потребителям, которые ещё не совершили переход к потреблению более дорогих и качественных благ. Увы, это не обычные потребители, а те, кто ближе всех находится к эмитенту, либо источнику золотодобычи. Рост их покупательной способности происходит за счёт тех, кто от данного источника дальше всех, как правило, наёмных работников, чьи доходы обесценятся возникающей инфляцией ещё раньше, чем они их получат.

Как правило, инфляция сопровождается обесцениванием курса валюты – девальвацией (либо наоборот, в зависимости от политики правительства). Это делается центральным банком для того, чтобы восстановить способность обеспечивать свои ассигнации реальными запасами благ высокой ликвидности; драгоценными металлами или более авторитетными валютами и ценными бумагами. В противном случае наступит момент неспособности оплачивать свои обязательства перед пользователями валюты центрального банка. Что вызовет неконтролируемую девальвацию, гиперинфляцию и вытекающие проблемы в обществе. Девальвация так же бьёт по самым незащищённым слоям населения.

Обратная ситуация, дефляция и укрепление валютного курса – ревальвация (это всё таки разные понятия). В развитии подобного сценария банки заинтересованы меньше всего. Мы не будем описывать в рамках данной статьи неизбежность таких событий, но отметим, что рано или поздно на рынке с монополиями центральных банков возникает и такое явление. Отсутствие роста наличности у конечного потребителя не вызывает потребительскую инфляцию, а напротив может обесценивать продукты массового потребления, при этом денежная масса по всем показателям продолжает расти. Очевидно не М0. В результате, в наши дни доллар США продолжает укрепляться по отношении ко всем валютам (данный парадокс тема отдельной статьи, где приближённым к эмитенту, либо к золотодобыче приходиться расплачиваться по долгам, а не увеличивать потребление).

Просело евро, золото, недавно девальвировал юань, не обошла ревальвация доллара и криптовалюты. С точки зрения потребления спрос на биткойн со стороны как потребителя, так и спекулятивных рынков растёт не в тех же темпах в каких происходит рост спроса крупных международных игроков к доллару США. По крайней мере, за последний год. Однако рост есть. Уникальная ситуация с криптовалютами состоит в том, что их появление совпало с началом глубокой рецессии в глобальной мировой экономике (надо признать что любые события вокруг криптовалют уникальны сами по себе, по той простой причине, что ни разу в истории не происходили).

В то же время укрепление биткойна и укрепление доллара США различно по природе. В случае с долларом США лишь вопрос времени, когда деньги заполонят рынок, сгенерировав неизбежную инфляцию. В случае же с биткойном подобный сценарий исключён. Не существует силы, которая сможет его девальвировать, в то же время запас укрепления (ревальвации) данной валюты свободной от влияния ЦБ – огромен.

022Только ли укрепление доллара США на фоне рецессии замедляет укрепление биткойна? Не только. Его так же замедляет «вход» спекулянтов в количественном выражении сопоставимый с количеством «вошедших» потребителей использующим биткойн для обмена, а не для прибыли на курсовых колебаниях. Таким образом, рост товарного оборота к текущей денежной массе криптовалюты нивелируется ростом числа спекулятивных сделок связанных с курсовыми колебаниями.

Есть ещё один менее значимый фактор – майнинг. Хотя его роль существенно снизилась, однако она продолжает корректировать ожидания для ещё одного рода спекулянтов. Тех кто «ждёт» когда процент добываемых биткойнов в необходимой степени сократится к общему объёму добытых единиц криптовалюты. Анализируя рынок и принимая решения об ожиданиях, они же рынок и замедляют. В этом смысле сокращение влияния майнинга, подогревает подобных игроков. Подобную ситуацию красноречиво описал Даниэль Хаусман:

«Проверка связи между предложением денег и уровнем цен способна сама по себе изменить изначальные условия проверки».

Конечно, сегодня курс биткойна всё ещё подвержен существенному влиянию спекулянтов. Это касается как его ослабления, так и его укрепления. Но это не нефтяные фьючерсы с конечным объёмом потребления. Это деньги, и как деньги биткойн способен поглотить любой объём рыночной “капитализации”, сформировав собственный агрегатор М0, устраивая инфляцию и дефляцию по своему собственному рыночному усмотрению. До этого же момента у подобной динамики будет только один долгосрочный тренд – ревальвация. На сегодняшний день пройден уже довольно весомый отрезок времени становления криптовалют, однако, стоит признать, что это только начало пути.



Categories: Биржи, Золото, Курс, Финансы, Экономика

Tags:

23 replies

  1. Биткойн одумался и потихоньку ревальвирует )

  2. “В случае с долларом США лишь вопрос времени, когда деньги заполонят рынок, сгенерировав неизбежную инфляцию. В случае же с биткойном подобный сценарий исключён. Не существует силы, которая сможет его девальвировать, в то же время запас укрепления (ревальвации) данной валюты свободной от влияния ЦБ – огромен”

    В этом построении сразу две ошибки.

    Ошибка первая. Все эмитированные доллары по определению УЖЕ НА РЫНКЕ. Поэтому ждать какой-то специальной дополнительной инфляции не стоит. Ее не будет. Могут пойти в рост акции, нефть, золото и прочие инвестиционные инструменты, но это не есть инфляция.

    Ошибка вторая. Сила, которая может девальвировать Биткойн, еще как существует. Более того, она уже не раз проявляла себя, причем последняя вызванная ею девальвация Биткойна была куда драматичнее, чем та же девальвация деревянного рубля. Эта сила называется “баланс спроса и предложения”. Падение спроса на Биткойн может вызвать сколь угодно глубокую девальвацию этой валюты. Выход на рынок миллионов “спящих” монет так же может привести к драматической девальвации Биткойна.

    Так что писать про Биткойн, что, мол, “не существует силы, которая сможет его девальвировать” – это либо добросовестно заблуждаться, либо сознательно врать.

    • У вас ошибочные сведения. Большая часть денежной базы доллара до сих пор находится на резервных счетах ФРС, а вовсе не обращается в мировой торговле. Иначе мы давно-бы узрели гиперинфляцию, даже с нынешней скоростью обращения денег.

      • Не буду выяснять, так ли это, но допустим, что это так. Всё равно получается лажа. Из чего автор статьи заключил, что эти деньги всенепременно “заполонят рынок, сгенерировав неизбежную инфляцию”? Эти деньги, что, имеют собственную свободу воли? Или они, как вода в водохранилище, могут сами прорвать “плотину” и хлынуть на рынок? Нет, не могут. Американцы сами себе враги, что ли, чтобы своими руками подрывать стабильность собственной валюты? Нет, не враги. Поэтому они не станут делать никаких “заполонений с неизбежной инфляцией”. Вливать будут ровно столько, сколько может абсорбировать рынок без выхода инфляции за допустимые пределы.

        • Во-первых денежная масса М0 практически не растёт в отличие от массы М1. Отсюда и отсутствие инфляции при росте денежной массы. В отличие от законов спроса и предложения эти деньги могут корректироваться ФРС, процентной ставкой. К чему это в итоге привело мы знаем из опыта 20-ых годов (девальвации доллара из-за невозможности его обеспечения). В данном случае американцы как раз сами себе враги уже погружаясь в рецессию с остальным миром.
          Ваш тезис “Вливать будут ровно столько, сколько может абсорбировать рынок без выхода инфляции за допустимые пределы.” работает ровно до того момента пока рост объёма выплат по долгам не превысит рост объёмов денежной массы. Дальше современная модель экономики – в тупике.(если копать глубоко то причина в законе Сэя)

          Во-вторых чтобы “уронить” биткоин количество игроков на понижение должно превышать количество игроков на повышение. Одной силы в лице такого игрока – не существует. Даже последний самый крупный набег спекулянтов за всю историю биткойна не создал такую волатильность, какую создавали раньше когда биткойн был менее распространён. То есть зависимость от спекулянтов падает, не говоря уже о том что спекулянты не являются центром некой силы.

    • Вы подразумеваете потерю спроса, скорее, ведущую к снижению покупательской способности конкретной денежной единицы. Она отличается от девальвации как таковой.

      грубо:
      кило картошки стоит рупь.
      год уражайный, картошки много – её начинают отдавать дешевле.
      год НЕ урожайный – картошки мало, она стоит 1.20
      но это не значит, что рупь девальвировал )

      понятно, что Вы подразумевали снижение общей покупательской способности (предпочтение другой валюты, например). Но это рыночный процесс, по сути.
      А девальвация, это когда у всех по 100р, а вася дорисовал ещё 20. И стоимость каждого рубля безоговорочно упала.

      Пока впрыск денежной массы соответствует “росту экономики” (а, правильнее сказать, росту необходимого(!) производства и качества продукции, либо востребованных услуг), это может оставаться незаметным. По достижении некой границы (критической массы, если хотите), получается то, что имеем сейчас в мировой экономике.

  3. Биткойн не может “револьвировать” потому что это не нацвалюта.

    • может. Ревальвация это не обязательно директивный процесс, но и рыночный (то есть распространяется на термин “подорожание” в том числе)

    • а самом деле – может. Вы просто допускаете логическую ошибку, на уровне “все вороны – птицы. Мы видели только ворон. Следовательно, все птицы – вороны”. Вывод ошибочен.

      У Вас ошибочный вывод в том, что “все валюты национальны”. До некоторых пор так и было, но это то же самое, что мы не видели других птиц, кроме ворон. Биткоин – валюта, и она НЕ национальна. Но к ней применимы (в большинстве своём) все правила валют.
      (хотя, строго говоря, ни экю ранее, ни евро сейчас не являются национальными валютами. Что не мешает евро девальвировать или ревальвировать. Но суть не в этом)

      Обычно, валюты являются национальными, евро – региональна, а частные слишком мало распространены, что бы на них обращали внимание. Но они имеют общий признак: эмитента. Который и может девальвировать (либо ревальвировать, чуть сложнее) стоимость валюты (относительно других, напомню). В каком-то смысле, можно сказать, что девальвация – это одно из действий регулятора.
      Тем не менее, все эти валюты привязаны к определённымсоциальнымгруппам, чаще всего(!) объединённым по нац. признаку. Отсюда и путаница: валюту по привычке привязывают к гос-ву/содружеству оных, т.е. территориально (фактически. хотя и называют “национальной”, что семантически ошибочно)

      Биткоин, на данный момент, тоже привязан к определённой социальной группе – только она НЕ территориальна. Можете объединить пользователей биткоина в одну национальность, если хотите ) (то же самое, что определить гражданство словом “национальность”, в общем-то)
      Но, по сути, это просто социальная группа, объединённая по определённому признаку.

      Далее, когда говорят, что “биткоин не регулируется” – это не совсем верно. Это заявление из той же “бытовой” логики”. Подразумевается централизованный регулирующий орган, который можно “найти и принудить” – вот именно “централизованного”, территориально позиционируемого и поддающегося прямому влиянию – нет.

      тем не менее, эмитент-то есть. Просто его роль выполняет цифровой алгоритм. И когда этот алгоритм, по плану, снижает уровень эмиссии, то, при прочих равных, стоимость валюты растёт – логично?
      И, тем самым, происходит (директивная) регуляция (в данном примере – та самая “ревальвация”) валюты.

      Вторым “регулятором” биткоин является “консенсус сообщества”-
      Опять таки, мы привыкли, что нац. валюту регулирует гос-во. Или, в наше время, ЦБ. И региональную тоже!
      У ЦБ есть целый набор инструментов регулирования, которые они применяют. Фактически, гос-во/ЦБ являются “представителями” сообщества (нации, как вам привычно воспринимать), и регулируют валюту “от его(сообщества) имени”. В этом особенность централизации.

      Т.к. в биткоин-сообществе, КАЖДЫЙ член, напрямую (в меру своего голоса) регулирует валюту, и может пытаться её девальвировать или ревальвировать по свеому усмотрению. Один он не сделает ничего, но если изрядная доля сообщества решит ревальвировать (девальвировать не выгодно в принципе), то вполне успешно может это делать.

      Пример из жизни (грубоватый, зато реальный):
      я “перевёл” часть знакомых, с которыми имею регулярные “торговые” отношения, на биткоин. Мы выставили фиксированные (плюс-минус, с минимальными поправками: моя работа в цене не меняется, стоимость продуктов может слегка колебаться от уражайности и т.д.)
      В частности, фермер у которого я беру отборную картошку, отдаёт мне её по 0.0175бтц за мешок (10 кг.)
      После того, как мы установили цены, стоимость биткоина несколько упала, и при биржевой цене в 300€, стоимость мешка (по курсу) составляла 5.25€, против магазинной 3.70€. (правда, качество тоже стоит учитывать. У известного человека брать надёжнее)
      когда биток упал до ~213€, а магазинная цена выросла до 5.90 (за пару лет), соотношение стало уже 3.73|5.90. Но мы не меняли цены, удерживая соотношение стоимости услуг к товарам.
      Сейчас, при цене битка в 357€, соотношение составляет 6.25|5.90

      Фактически, пока курс биткоина был низким, можно сказать, что в пределах нашей группы, мы “ревальвировали” биткоин”. И если бы происходил арбитраж с другой (устаревшей) валютой, то некоторые из нас могли бы разориться на этом. Но нас (тут отличие от нац. валют) никто не может обязать продавать по такой-то цене ВСЕМ. (или покупать у кого-то другого).

      Пример не совсем корректный, в плане объёма – но он наглядно отображает механизм возможной ревальвации: если сообщество (основная масса) решает ценить биткоин выше, чем долларовый эквивалент, при этом, предпочитая поддерживать оборот (внутри этого самого сообщества – как привычная нам валюта, типа того же франка, поддерживает оборот внутри гос-ва), то произойдёт ревальвация.

      Иначе говоря, если я предлагаю свои услуги или продукцию, за 25€ (рыночная цена) или за 0.05бтц, то потребителю будет выгодно брать за бтц. Я ревальвирую (переоцениваю) биткоин. При консенсусе сообщества со мной, рыночная цена биткоина будет стремиться выровняться в соответствии с нашей оценкой.

      Именно так “консенсус сообщества” может ревальвировать децентрализованную цифровую валюту (биткоин, в нашем случае).

  4. Конечно, сегодня курс биткойна всё ещё подвержен существенному влиянию спекулянтов. Это касается как его ослабления, так и его укрепления. Но это не нефтяные фьючерсы с конечным объёмом потребления. Это деньги, и как деньги биткойн способен поглотить любой объём рыночной “капитализации”, сформировав собственный агрегатор М0, устраивая инфляцию и дефляцию по своему собственному рыночному усмотрению. До этого же момента у подобной динамики будет только один долгосрочный тренд – ревальвация. На сегодняшний день пройден уже довольно весомый отрезок времени становления криптовалют, однако, стоит признать, что это только начало пути.

    Будем надеяться что это начало хорошего и долгого пути.

    • Я бы сказал, не то чтобы подвержен влиянию спекулянтов, а чуть менее чем полностью сформирован направлением спекуляций.

      • А какой актив не подвержен влиянию спекулянтов. Все что можно продать или купить с прибылью привлекает их внимание

        • Степень влияния спекулянтов различна по отношению к разным активам, а в случае с биткоином находится на достаточно высоком уровне по ряду причин.

          • Не согласен!! В обороте беховена в рамках международных масштабов слишком мало денег. Если соберется пару крупных игроков они легко могут устроить памп или дамп курса

            • устроить памп можно легко. Дамп чуть сложнее, но можно (не забываем, что биток не фондовый актив, многие спекулянты им пользуются прямой покупкой, т.е. маржин колл им не грозит. Есть те, кто купили биток по $600 в 2013-ом, и держат до сих пор “на полке”)

              но вот выйти из такого пампа в прибыль будет практически нереально.

              Вы всё время забываете, что биток не имеет (практически, кроме цены эл-ва – да и то с натяжкой) “собственной стоимости”.
              Грубо говоря, если МВФ, ФРС и т.д. решит завтра скупить весь биток, пропампив и влив в него на порядок большую массу, чем его “реальная” стоимость (объём оборота рынка товаров и услуг), то держатели битка заберут эту (фиатную) денежную массу, начнут выводить с биржи и перестанут покупать по тем ценам, как только памп закончится. Доля хомяков будет слишком мала, что бы покрыть расходы на такой мега-памп.

              Иначе говоря, нынешние пампы производятся только и исключительно за счёт высокой уверенности в росте рыночной/товарной стоимости биткоина как валюты. Только этот рост может обеспечить выгоду пампа.
              (грубо говоря, успешный памп возможен лишь при наличии “гарантии” того, что спад будет меньше, чем рост. Чем больше потенциальный рост, тем более объёмный и резкий памп можно делать)

    • До статуса денeг, BTC расти и расти. Это скорее товар-актив, со специфическими функциями, как и нефть.

      • А европейский суд посчитал по другому. Биткойн это валюта!

      • У любой сущности своя специфичность, сфера с пределами применения. Например воздух. Несмотря на его трансграничность, его нельзя использовать как средство международных расчётов, а биткойн можно.

  5. пока существует такое понятие как добавленная стоимость – инфляция будет неотъемлемой частью экономики.

    • Это воображаемое понятие.

    • Полное незнание экономики и истории денег.

      Внимание, правильный ответ: пока существует монопольная эмиссия денежных знаков центральными банками, инфляция будет неотъемлемой частью экономики.

      • но, в каком-то смысле, он прав: добавочная стоимость соответствует инфляционной экономике. Не важно, происходит эмиссия ЦБ или алгоритмом криптовалюты (инфляционной).
        Они неразрывно связаны – и, хотя, нельзя сказать, что “добавочная стоимость” рождает инфляцию (лишь усиливает-поддерживает), но связаны они прочно. Как курица и яйцо 🙂

Trackbacks

  1. Почему биткойн не ревальвирует? | digitaleconomy.gq

Поделитесь своими мыслями

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s