The Economist: Разгром рубля

su_100_rubel_1993_Любой глава центробанка знает о важности доверия. В мире фиатных валют — банкнот, не подкрепленных ничем, кроме других банкнот — покупатели и фирмы должны быть уверены в том, что деньги не утратят свою ценность. И в настоящее время их уверенность проверяется на прочность в России, где за последние три месяца рубль упал на 40% по отношению к доллару.

theeconomist

Такое резкое падение неизбежно влечет за собой инфляцию в форме удорожания импортной продукции, и это вызывает серьезное беспокойство, поскольку цены на потребительские товары в России уже растут со скоростью как минимум 8% в год. Между тем, в последние несколько недель стали появляться признаки чего-то, гораздо более пугающего. Столкнувшись с резким ростом спроса на доллары, российские банки были вынуждены поднять ставки по вкладам в долларах, чтобы попытаться привлечь потенциальных вкладчиков. Спрос на банковские ячейки вырос, а это говорит о том, что потребители пытаются сделать накопления в иностранной валюте.

Глава Центробанка России Эльвира Набиуллина всеми силами старается подавить эту тенденцию в зародыше. Она попыталась сдержать ставки против рубля, сменив слабые и предсказуемые продажи Центробанком 350 миллионов долларов в день на угрозы гораздо более масштабных вмешательств. Она ограничила доступ коммерческих банков к рублям, чтобы ограничить их возможности в спекуляциях в ущерб национальной валюте. Наконец,11 декабря она подняла процентные ставки до 10,5%. Это значит, что рублевые вклады будут приносить больший доход, чем долларовые, что должно теоретически повысить привлекательность национальной валюты. 

Update: ЦБ только что поднял ставки до 17%, в отчаянной попытке противостоять ослаблению рубля.

Г-же Набиуллиной пришлось проявить смелость. Причины падения рубля глубоки, и ни одна из них в ближайшее время не исчезнет. Первая причина — это цены на нефть. В первой половине 2014 года экспорт принес России 255 миллиардов рублей, и 68% эти доходов пришлись на продажи нефти и природного газа. В тот период времени цена на нефть в среднем составляла 109 долларов за баррель. Сегодня цена на нефть приблизилась к 60 долларам за баррель. Если принять в расчет пропорциональное сокращение объемов экспорта российских энергоресурсов, это уменьшит доходы России более чем на 60 миллиардов долларов — этого более чем достаточно, чтобы свести на нет профицит ее текущего счета.

В большинстве экономик быстрое обесценивание приводит к повышению спроса на продукты местного производства: поскольку товары иностранного производства дорожают, покупатели выбирают альтернативу среди местной продукции. Однако новейшая история России серьезно усложняет процесс такого замещения. Переход от советских субсидий к рыночному сельскому хозяйству оказался не слишком гладким: объемы производства говядины, свинины и птицы в России упали с 13 миллионов тонн в 1991 году до всего лишь 5 миллионов тонн в 2001 году. Несмотря на то, что за последнее время произошли некоторые улучшения (в частности в объемах производства зерна), российское сельское хозяйство до сих пор остается совершенно неэффективным. В результате у многих импортных товаров — молока, мяса и яиц — попросту нет национальных альтернатив. Оптовикам, которые их импортируют, нужны доллары для их покупки, что создает давление на рубль.

Существует еще ряд причин продавать рубли и покупать доллары. По данным центробанка, сейчас внешний долг российской экономики составляет более 120 миллиардов долларов, и сроки его погашения истекают в следующем году. Примерно треть этого долга принадлежит банкам, а оставшиеся две трети — другим компаниям. Некоторые из этих компаний — в особенности российские энергетические гиганты — получают прибыль в долларах. А большая часть остальных компаний, в том числе банки — нет. Поскольку санкции мешают многим российским компаниям занимать средства за границей, чтобы рефинансировать свои долларовые задолженности, возникает постоянный спрос на доллары. Учитывая то, что сроки платежей в основном истекают в декабре, это может привести к еще одному сокрушительному удару по рублю до конца года.

external-debtЗависимость от западных рынков и валют не нравится президенту России Владимиру Путину. 10 ноября он подписал соглашение со своим китайским коллегой Си Цзиньпином (Xi Jinping), согласно которому российский газ будет поставляться из Сибири в Китай по новым газопроводам. Эта сделка обеспечит новый мощный источник спроса, в результате чего Китай сможет вытеснить Европу в качестве главного партнера с экспортного рынка России. Кроме того, соглашение о начале торговли в юанях, а не в долларах (от расчетов в рублях Китай категорически отказался), со временем сократит спрос на американскую валюту.

Однако на строительство новых газопроводов уйдут годы, и вопросы финансирования этого проекта пока окончательно не решены. Между тем, России, возможно, придется бороться с последствиями низких цен на нефть и газ в течение многих лет. В ноябре Энергетическая информационная администрация, американское правительственное агентство, сообщило, что в 2015 году цены на нефть составят в среднем 83 доллара за баррель. Основываясь на оптимистическом прогнозе о том, что цены на нефть вырастут до 90 долларов за баррель, г-жа Набиуллина утверждает, что в 2015 году рост будет нулевым, а инфляция составит 8%. Таким образом, окончание кризиса российского рубля еще очень далеко.

Источник: The Economist

Другие статьи по теме:



Categories: Курс, Россия, Финансы, Экономика

Tags: ,

Leave a Reply

68 Комментарий на "The Economist: Разгром рубля"

Notify of
avatar
trackback
Беларусь и Биткойн: идеальная пара? | Bit•Новости

[…] «временным», введен в ответ на драматическое падение курса рубля в соседней России, с которой экономика Беларуси тесно […]

Дед Мопед
Гость

Сдается что народ не сделал выводы из 98 и уже не помнит чем дело кончилось. Кстати, тогда ситуация была лучше.

Лео
Гость

В ближайшее время, у многих будет шанс скупить вынужденно продаваемые ЦБ запасы золота по дешёвке. Сейчас уже мистер Улюлю распродает «свою валютные остатки» ))

Santa
Гость

Не удивлюсь если скоро будет новость, что Улюкаев распродал свои остатки и сбежал переодевшись в женское платье 🙂

Анонимно
Гость
Все кругом обсуждают «хитрый план». Раз пошла такая пьянка вкину копипасты. Возможна такая стратегия — навсегда отбить желание у спекулянтов любых мастей и раскрасок лезть на российский рынок. Можно предположить такой план. Черновой вариант. ЦБ нарочно позволяет всем спекулянтам лезть на рос. валютный рынок, сам не тратя резервы. Рубль медленно и печально опускается вниз. Рубль имеется только у ЦБ в серьезных количествах. Банки залезают в рублевые долги под заклад долларов и других активов, интересущих государство. Для этого расширяется ломбардный список РЕПО. Назначается дата возврата рублевых кредитов — ориентировочно 22 января 2015 года. Назначается не от балды, а с определенной целью.… Read more »
smartguy
Гость

Супер! Шикарный план. Я вот только не понял, зачем нужно, чтобы было медленно и аккуратно (и здесь никак это не объяснено). К тому же, чтобы замедлить, выгоднее как раз не ставку повышать, а продавать доллары интервенциями (когда уже высокий курс), чтобы потом еще и выиграть на снижении курса. Чем хуже быстро и грубо? На мой взгляд, только лучше — паника сильнее, больше рублей засасывается и быстрее рубль в итоге стабилизируется. Да и население не успевает просто закупиться долларами на пиках. В основном разоряются иностранные спекулянты. Красота просто.

Анонимно
Гость
thames
Гость
вообще на самом деле все просто и прозрачно до идиотизма. Роснефть просит кредит на 625млрд рублей http://newsru.com/finance/12dec2014/rosneftobl.html Крупные банки берут из ЦБ рубли и скупают облигации. http://newsru.com/finance/15dec2014/rosneftbond.html Высказываются опасения что такая единовременная сумма может уронит курс рубля к доллару до 100 если Сечин решить прикупить валюты. Роснефть божится что скупать доллары на свалившиеся бабло не будут, все направлено на проекты внутри страны http://top.rbc.ru/finances/15/12/2014/548f45a22ae59663ae7e672f в понедельник проходит аукцион то ЦБ и Минфина на почти 8 миллиардов долларов, рекордное значение которое тем не менее выгребается за пару часов. Это должно резко сбить курс, но происходит обратное — доллар скачет вверх. Это означает… Read more »
smartguy
Гость

Это тупой инфовброс для лошков, настолько тупой и далекий от реалий рынка, что это даже не стоит пояснений.

Евгений
Гость

А потребовать отчет по этим инвестициям на внутренние проекты? Что бабки на проекты ушли, а не на покупку баксов? Хотя если там все заранее попилено то кто что будет требовать.

kiwi
Гость

Цитата «серьёзного» экономиста:
«…за прошлый месяц рубль понизился по отношению к доллару где-то на 22%, а лишь за понедельник его падение составило 11%. Курс рубля упал даже больше, чем курс украинской гривны или цена марки Brent за этот год. Единственный актив (я говорю это в шутку), который показал худшие результаты, чем рубль с его 50-процентным падением, это биткойн, являющийся поддельной валютой, хотя техноутописты настаивают, что это наше будущее — согласия на которое мы не давали.»

Отсюда:
http://newsland.com/news/detail/id/1473022/

eug17368
Администратор

comment image

smartguy
Гость
Хм… А вопрос вообще-то не праздный. И может быть вовсе не такой отфонарный, как рисует эта картинка. Действительно, почему именно 17%? Не 16,5%, не 16%, не 18%? Результат в принципе одинаковый был бы. Все равно много и резко. Что-то нехорошая линия с этим числом продолжается. Линия с голливудской мразопостановкой с рейсом MH-17, якобы «сбитом» над Грабово 17 июля 2014 года ровно через 17 лет после своего первого рейса 17 июля 1997 года. У нас масоны в ЦБ??? И играют свою роль в мразоспектакле «противостояние Россия-США» (где Украина разменная монета), срежиссированном своей сектой? Тогда ничего удивительного, что так весело на валютном… Read more »
Cyr
Гость
17% объясняются весьма просто (копипаста): Ситуация 3. Гражданин заключил с банком выгодный кредитный договор ( ипотека ) с целью приобретения жилой недвижимости под низкий процент, Например, под 5 % годовых. Действующая ставка рефинансирования была равна 8,5 %. В этом случае, в соответствии с налоговым законодательством, у заемщика возникает налогооблагаемая база в виде материальной выгоды. Материальная выгода определяется как разница между 2/3 ставки рефинансирования и ставкой договора. В нашем примере превышение 2/3 ставки рефинансирования над ставкой договора составит 0,66 %. Исходя из этой разницы , определяется налоговая база для исчисления налога на доходы физических лиц. Освобождаются от налогообложения материальной выгоды только… Read more »
smartguy
Гость

Эти расчеты не имеют никакого отношения к реальнотсти, потому что ставка рефинансирования как была 8.5%, так и осталась. Изменилась ключевая ставка, от которой зависят минимальные ставки по кредитам ЦБ банкам и максималные ставки по депозитам банков в ЦБ.

Cyr
Гость

Согласен отчасти, насколько я помню ставку рефинансирования собирались с ключевой уравнять как раз 😉

smartguy
Гость

Собираться могут сколько угодно. Но сейчас этого, во-первых, еще не сделано, а во-вторых, еще неизвестно, что к чему будут уравнивать. Гораздо более вероятно наоборот понижение ключевой ставки к ставке рефинансирования.

eug17368
Администратор

comment image

Genet
Гость

Крымчанам — добро пожаловать в Россию )

V
Editor

Ты не разводи тут срач, мы ни с кем не ссорились. Ни они с нами, ни мы с ними, ага. Если кому нравится в грязноте политиканов ковыряться, как в Крыму, так и в Украине материковой, так эти идиоты и ковыряются, а нормальные люди все прекрасно понимают, как красиво разводят простой народ на последние бабки.

Анонимно
Гость

Скакунам — wellcome to hell.

Genet
Гость

«wellcome to hell.» на межбанке в России — это точно)

ололо
Гость

Всё это пустая суета, глупоти. Пойду куплю дозиметр, хавчика всякого, воды затарю в подвал и поиграю в виртуальные танчики, пока еще возможно.

Гость

wallet.dat сохранил?
Хотя вряд ли он понадобится после использования дозиметра то.

Лео
Гость

Прикольно деревянный валится..

Cyr
Гость
jonn113
Гость

🙂

at
Гость

А у биткоина курс стабилизировался…:)

ололо
Гость

скоро он на 150 стабилизируется, потом на 50

Лео
Гость

Рост бакса к рублю, подозрительно напоминает рост битка к баксу пару лет назад ))

Анонимно
Гость

В Сайдовской Аравии курс местного тугрика как-то не зависит от стоимости нефти.

azzot88
Участник

Это потому что они в «жирные годы» деньги копили, а не проедали. У них огромная «финансовая подушка».

Anon
Гость

Да имел валютный рынок нагибулину с её 17% ставкой 🙂

За Свободу! За Биткоин!
Гость

Единственное верное и последнее решение в этой ситуации. Иногда во время шторма паруснику остается только обрубить мачты. Прикажете ЦБ бесстрастно наблюдать как падает национальная валюта?

Анонимно
Гость

Не, он всегда наблюдает очень страстно.Вот только курсу плевать на его наблюдения.

Анонимно
Гость

Эт я о ЦБ.

smartguy
Гость
Нет, если этим все ограничится, то это грубейшая ошибка. Можно все же предположить, что это только часть хитрого плана, который, естественно, ЦБ не разглашает, даже не намекает, чтобы никто даже не думал о его хитром плане, чтобы его не сломать. Я сомневаюсь, что в ЦБ настолько хитрые, но если этот хитрый план существует, то могу предположить, что с помощью снижения ставки собираются выпотрошить еще и иностранных инвесторов в российские облигации, так же, как вчера успешно выпотрошили иностранных инвесторов в российские акции (создав панику, вбросив в информационное поле слух о покупках долларов Роснефтью на только что полученые рубли за облигации). Панику… Read more »
Алекс
Гость

многоходовочка? да перестаньте! Достаточно взглянуть на недельный график рубля с 97 года, все обвалы которые случались практически не давали восстановить курс.

smartguy
Гость
А я и не говорю, что курс восстановится, где и был. Я говорю, что будет такой же сценарий, как в 2008 году, когда ЦБ в начале роста долллара продавал валюту по еще низкому курсу,а потом покупал ее при падении доллара по уже гораздо более высокому курсу. Тем самым фиксируя убыток на валютном рынке. Этот убыток оплатил народ и бизнес за счет скачка инфляции. Вот и сейчас собираются сделать то же самое, только круче и наглее. До октября ЦБ продавал валюту по еще низкому курсу, а теперь выдает доллары госбанкам, чтобы они их продавали с целью выиграть на предстоящем росте рубля… Read more »
smartguy
Гость
Ха! Если они и правда начнут тратить ЗВР, тогда этот самый хитрый план будет доведен до конца, и неважно, если даже неосознанно. Причем много потратить не придется. В условиях практически отсутствующей ликвидности (очень малые объемы заявок на рынке) рубль взлетит до неопределенных уровней от нексольких миллиардов долларов. А потом полетит еще дальше, потому что к ЦБ будут вынуждены присоединиться многие другие участники, пытающиеся закрыть свои шорты по рублю, в том числе по маржин-коллам принудительно. Просто если бы план был точно просчитан и выверен, то не только можно было бы потратить меньше резервов, но и нехило выиграть на этом, полностью восстановив… Read more »
Анонимно
Гость

Какие хитрые планы? Живут одним днём. Вот завтра и послезавтра эти халуи будут рвать и метать, тратить любое количество ЗВР, чтобы обеспечить благоприятный фон для пресухи глвкостерха. Вот и вся многоходовка.

smartguy
Гость

Опять описка — правильно будет «с помощью ПОВЫШЕНИЯ ставки (до 17%) собираются выпотрошить еще и иностранных инвесторов в российские облигации»

Anon
Гость

Каких рублей? их можно напечатать сколько угодно, зачем их вытягивать у кого то, это ж бред. У ЦБ паника, но это нельзя показывать, посмотрите на физиономию в интервью с Нагибулиной.

Евгений
Гость

Это печатать их в такой ситуации -бред, ибо только хуже сделаешь. А выгрести рубли и сделать на них «дефицит» , как раз и нужно в данной ситуации.

smartguy
Гость

Вытягивать рубли надо, чтобы создать дефицит рублей на валютном рынке, чтобы вызвать рост рубля, если бы ЦБ в самом деле собрался бы защитить рубль. Причем можно вытянуть не только горячие рубли, уже готовые войти на рынок или имеющиеся на рынке, но и вообще радикально из всех потенциальных источников, таких, как рынки акций и облигаций. Конечно, кто-то должен оплатить банкет. В предложенном мной сценарии его оплатят иностранные инвесторы, которые уйдут с рынка с большими убытками. Причем без возврата, то есть это способ просто выпотрошить их и решить проблемы рубля за их счет на халяву, если уж говорить по-простому.

smartguy
Гость

А инвесторов я имел в виду инвесторов в акции и облигации, и их уже выпотрошили, то есть они уже в числе заплативших за решение проблем с рублем. Проблема будет решаться за счет проигравших на паниках.

smartguy
Гость
Я с вами, Asd_skala, в целом согласен. Но попробую объяснить еще раз по-другому, откуда возьмется дефицит рублей. Я говорю не о дефиците рублей вообще, это убило бы экономику. Я говорю о дефиците рублей конкретно на валютном рынке. И конкретно в определенное время. Самое главное — все банки давно уже сидят под завязку (насколько это позволено регулятором, тем самым ЦБ) в непокрытых коротких позициях по рублю плюс в клиентских коротких позициях по рублю в нехилом размере. Времени закупиться было много, долларов продано со стороны ЦБ за это время много (еще по низкому курсу). Больше «напечатать» (то есть взять еще у ЦБ)… Read more »
smartguy
Гость

Ну сколько россияне реально потеряли, мы пока не знаем. Сегодняшний курс — это зомби-курс, рынок практически отсутствует. Вот когда лопнет пузырь и вернется ликвидность на рынок, тогда и можно будет подсчитать потери. Я хотел сказать, что не совсем очевидно, в чем причина эмоциональных проявлений — то ли в растерянности и панике (я склоняюсь к этому варианту), то ли просто к волнению при проведении операции, которую никогда не делал раньше. Мне ее, кстати, не жалко.

Asd_skala
Гость
Какой дефицит рублей? У каждого недоолигарха свой банк, который может выдать его подконтрольным структурам рублевых кредитов по самое горло, они все на эти бабки скупают доллары. У странообразующих корпораций куча валютных долгов, если продать всю валютную выручку за 14 и 15 год то может и получится рассчитаться, но стране надо еще на что-то жить. Первое что сделали — запретили ввоз еды, потому что если прекратить ввозить оборудование химию и электронику то страна встанет. Потом ограничили возможности покупать валюту на рынке, незнаю как, может дефицитом может лимиты ввели, может негласное указание, но это чувствуется. В довесок еще попугали «спекулянтов» (тех кто… Read more »
Анонимно
Гость

Ну да, ну да… Ядерные взрывы, ответственность. В чём она выражается эта ответственность? Ах да, она же перволновалась. Росияне потеряли более половины стоимости своих денег, а она, каккая жалость, переволновалась.

smartguy
Гость

Ну так а кто их печатает? Сам же ЦБ. Не печатать их в это время, только и всего. Согласен, скорее всего никакого хитрого плана нет, и по физиономии, и по голосу все прекрасно видно, что Набиуллина в растерянности.

smartguy
Гость

Хедж-фондам это пофиг совершенно, они тупо применяют модель рынка, на рубле она красиво работала, вот они и влезли туда. Запахло прибылю — они и прибежали, с ними все просто. ЦБ действовал по шаблону, вот модель и работала хорошо. Если модель резко сломать нестандартными действиями ЦБ, хедж-фонды будут в убытке.

Анонимно
Гость

Аха- хедж-фонды толко о том и думают-как бы напакостить ЦБ и именно РФ.

smartguy
Гость

Хех, и все же это может быть и не растерянность. Когда проводишь такие радикальные перетряски рынков (образно выражаясь, ядерными взрывами на рынках), и несешь за это ответственность, вполне естественно волнение. Ведь никто в истории такого еще не делал.

smartguy
Гость

Хотя, может быть, не так уж это и перемудено, может и в самом деле ЦБ решил радикально перетрясти рынки, чтобы решить проблемы рубля за счет иностранцев. У иностранных инвесторов реально большие вложения в российские облигации, так что есть что попотрошить. Что мы кстати сейчас уже наблюдаем — распродажу на рынке облигаций. К тому же одних иностранцев выжмут (они уйдут с рынка с большими убытками), но после них придут другие, которые уже сейчас ждут, когда все подешевеет, чтобы купить. Так всегда было на рынках.

Анонимно
Гость

Как бы рынки не перетрясли ЦБ и не только, как всегда. Инвесторов попатрошить не удастся. Продадут облиги и купят долар. Убытки их заранее просчитанны, запланированны и жёстко ограниченны.Другие придут на других условиях, под другие риски. И вообще — патрошить инвесторов очень плохая идея.

smartguy
Гость
Рынки не только могут перетрясти ЦБ, они это много раз делали, и подозреваю, что сделают это в очередной раз, потому что считаю маловероятным, что у ЦБ есть хитрый план по переигрыванию рынка, пользуясь своими особыми возможностями мегарегулятора, подобный тому, что я в общих чертах набросал. Многие не очень опытные инвесторы имеют иллюзию, что их убытки жестко ограничены. На самом деле ликвидность рынка может внезапно стать такой низкой, что убытки значительно превысят установленное и точно просчитанное ограничение. (сегодня уже ликвидность на валютном рынке (рублевом) в некоторые моменты можно сказать отсутствовала). И поэтому они продали облиги с нехилым проскальзыванием и купили доллар… Read more »
Anon
Гость

Пусть расслабят зад и нагнуться, время действовать для ЦБ упущено, скоро 80 за бакс))

V
Editor

Ну так они и действуют! Согласно регламенту ZOGа, нет? Практически идеально все выполнили.

Cyr
Гость
Костя
Гость

Ошибочка вышла, уже евро за 92 перевалил 🙂

Stranger
Гость

100…

Цыклоп
Гость

«Это что за цифры такие?! Как будто кто-то жопой сел на калькулятор…»

Юрий
Гость

российское сельское хозяйство до сих пор остается совершенно неэффективным. В результате у многих импортных товаров — молока, мяса и яиц — попросту нет национальных альтернатив

Врут как дышат… А что ж не приводят цифры «неэффективности» ? Падение ДО 2001 года указали, а про рост ПОСЛЕ 2001го — забыли? И в чем неэффективность с/х заключается, и про «нет альтернатив»… Тьфу, ЗАКАЗУХА

azzot88
Участник

Чувак, все именно так, я нашим сельским хозяйство знаком непонаслышке. Как ты думаешь, как чувствует себя отрасль когда выставка только уборочной техники АгроСалон (ни перерабатывающего оборудования, ни технологических линий для животноводства и растениеводства) занимает в 4 раза больше площади, чем главная продовольственная Золотая Осень? Если наши что-то и выращивают, как например курятину, то яйцо из которого вылупляется молодняк везут из-за границы, весь племенной и посевной материал закупается зарубежом. Все технологии, оборудование, удобрения и лекарства — все оттуда. Я могу тебе со все ответственностью сказать, наше сельское хозяйство не готово к импортозамещению.

Анонимно
Гость

А можно факты, а не голое «Тьфу»? Какой рост в с/х с 2001? Откуда он взялся вдруг?

wpDiscuz